一、宏观面

1、国际：此前我们低估了美联储加息预期对市场的影响，以为仅仅是耶伦的讲话就能使宏观面的利空因素短暂内得以消化，而实际上，美联储对于加息此事依旧心里没底，他最怕的就是加息后，整体经济进入下行通道，前期QE的作用功亏于溃。所以，本周无论从误公布的美联储工作人员的资料也好，还是从经济数据对于加息的预期也好，均显现出加息的必要性，而下周FOMC会议，字7月28日开始，至7月30日结束，本次会议只有决议声明，耶伦不召开新闻发布会，目前来看，加息已成为必然，只是是9月加还是12月加，才是重点。同时，下周二还将公布美国二季度GDP增速，美国经济是否能够如预期好转，则加息预期更强烈。美联储加息成为主角，而希腊这个配角还没退场，希腊已经向IMF提交了证实贷款申请，希望获得第三轮国际援助，希腊将于下周二重启与国际债权人的谈判，希腊这部肥皂剧，显然还没有演完，具体还要演多久，恐怕短期内难结束。

2、国内：国内经济数据依旧显示下行，而在救市之后，政策面显然较为平淡，短期保持观望格局，然而国内实体经济下滑，并且在国际市场动荡背景下，政策面继续采取宽松政策的手段和幅度均有所缓解，也有人预期政策面将力不从心。在国际大宗商品大幅下跌的压制下，国内需求不振的背景下，国内产能过剩行业再次面临去产能压力，然而这一次若处理不好，恐怕将以破产潮来对待。若处理的好，则将在L型走势的一字中震荡逐步筑底，但仅仅是筑底，企稳，上升还需要时日。

3、石化品价格原油价格大幅下跌跌破50美元/桶之后，低迷的消费和逐步增加的库存，使得价格再下新台阶，跌破前期震荡区间，然而追究其本质，过剩的产能依旧在继续上马，消费低迷不振在旺季也显示不出旺季的特点，而后续逐步进入淡季，消费恐怕更加悲观，市场短期震荡后，或继续进入到下行的通道当中，建议投资者保持反弹后抛空的思路对待。

二、基本面

供应：电石价格小幅攀升，但由于PVC企业大部分检修完毕，恢复生产，市场供应量继续增加，本周市场整体库存保持增加格局，供应面的增加和电石原料成本的小幅攀升形成多空争夺，价格在低位运行中是否能引来反弹，还需关注上游挺价意愿，但由于社会库存较大，贸易商多保持出货心态。

消费：由于对未来供应量增加预期，悲观氛围覆盖下游，下游随用随采，消费不振的背景继续延续，虽然北上广等地房地产市场有所好转，但短期难以改变PVC消费不振的格局。保持弱势下行格局。

三、技术面

1509合约周线图收下影线较长的光头阴线，价格依旧在均线系统下方，上方压力5400，成交量较上周缩量，表明价格下跌中动能减弱,MACD指标能量柱绿柱放长，DIF、DEA两线发散下行，DEA线挑战0轴，DIF线进入0轴下方，显示价格有逐步进入弱势区域的趋势。

四、操作策略

1、上游工厂：从绝对值价格上而言，目前价格依旧低于现货价格，基差为负，并不适合上游工厂保值，然而从中长期的策略来看，后期检修结束，上游供应不断加大，下游消费低迷的格局将持续，更有部分新增产能蓄势待发，对价格将形成较大压力，虽然宏观面政策筑底，但筑底行情对实体的影响恐怕需要一年的时间传导，故部分上游工厂建议在价格反弹后，可根据自身库存压力考虑背靠5400上方做空，以趋势性保值为目标，缓解后期库存压力。

2、 贸易商：由于上游挺价，下游压价，贸易商处于被动局面，而近期上游价格略有松动，加上电石原料价格下行，后期市场检修结束后并无利多支撑，消费疲软，故建议背靠5400做空，预期目标或在5000，若中长期看，或还有二次探底的概率，故建议贸易商近期保持空头思路对待。

3、 下游工厂：至9月份，上游工厂处于库存累积阶段，压力并不大，挺价格局或将继续维持，而期货价格在资金及预期面的压力下，或出现先行下跌格局，故下游工厂可根据自身用料情况，期货价格低于现货200-300区间开始，逐步在9月份合约上做买入操作，以交割为目的，200-300价差区间分批建仓，最终拿货自用，这中间或将节约较多的成本。

4、 个人投机投资者：建议参考万达期货PVC每日交易计划，寻求进场，止损止盈点位。

信息披露

分析师承诺

马丽萍

研究范围：PVC

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